8月22日好意思联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行会议上发表热切言语，开释出鸽派信号，强调奇迹风险并浮现可能需要降息，9月份好意思联储降息25个基点的概率大幅提高，尽管鲍威尔承认关税战抵糟蹋者物价的影响明晰可见，但他浮现这种影响不会握续太久，可能是一次性冲击，央行不错无须招待。他浮现鉴于劳能源市集可能濒临越来越大的下行风险，通胀握续上升的情况不太可能出现。

　　而现时奇迹濒临的下行风险是个颇具挑战的场面，这也意味着年内好意思联储可能会降息两到三次，预测9月份降息一次，年底之前再降息1到2次，将好意思国的基准利率从当今的4.25%到4.5%区间降至4%以下，从而裁减经济中的资金成本，以提振奇迹、鼓吹好意思国经济复苏、并幸免阑珊。中国央行可能会伴随好意思联储进行降息降准，进而对中国股市也酿成正面的提振。

　　若好意思联储9月降息，可能会对好意思股走势酿成一定提振，但计划到好意思股估值处于历史高位，好意思联储降息对好意思股的鼓吹作用究竟有多大当今仍然存疑。股神巴菲特握续大幅减仓好意思股，也体现出他对好意思股估值过高的担忧。

　　好意思联储降息还会对债市也酿成一定提振，巨额商品也可能出现一定反弹，好意思元指数还有可能连接回落。现时A股市集照旧诞生牛市走势，聚会8个交游日成交额跳动2万亿元，沪指奏效站上3800点。从原因来看，“天时、地利、东谈主和”共同提振了投资者信心，包括战略因循、资金鼓吹等，当今五路资金流入股市，鼓吹市集发扬不休超出预期。

　　第扫数是住户储蓄向成本市集大滚动，7月份住户入款下落1.1万亿元，非银入款加多2.14万亿元，这可能标明住户正通过买股票或买基金的面目入市。第二路资金是从债市流出，插足股市以提高职权钞票确立比例的资金。第三路是从楼市流出、插足股市寻找契机的资金，计划到现时楼市成交较为低迷，楼市连接高潮预期较弱，这也鼓吹了资金从楼市流出并插足股市。第四路是从传统行业，尤其是产能多余行业退出的资金，这些资金成为股市的“救兵”，很多传统行业缺少投资契机，因此这些行业的部分红本会插足成本市集，确立优质股票与基金，这亦然企业转型的新念念路。第五路是外资流入，本年外资对中国在科技立异鸿沟的上风有了新的鉴定，突出是DeepSeek横空出世后，外资加快流入，上半年外资流入跳动100亿好意思元，预测下半年可能还会加快流入。

　　客岁年底我提议“2025年十大预言”，其中明确提到本年A股和港股将出现牛市走势，当今这一预言已得到竣工考据。这轮牛市周期预测会握续2到3年，而非快牛、疯牛，其握续上升的能源来自于资金的连绵连接流入。与2007年、2015年两轮行情比拟，三者的共同点是市集越涨就越能诱导更多资金流入，进而鼓吹指数不休进取冲破。

　　不同点则在于现时经济基本面尚未出现显着改善，好像要比及来岁后年，股市走出慢牛行情后，智力真的提振糟蹋、提高市集信心，拉动传统行业与科技立异行业结束基本面改善。现时投资者神气高潮，一方面，大家要鉴定信心，坚信这轮牛市会握续；另一方面，也要限度风险，切忌加杠杆。2015年牛市之是以变成快牛、疯牛，恰是因为场外配资遍及涌入，导致市集杠杆率过高，最终在2015年下半年激发股灾。这一次要吸取教会，建议投资者不要加杠杆，而是用闲钱投资，在这轮慢牛行情中真的取得踏实收益，结束邃密的投资答复。

　　（作家系前海开源基金首席经济学家、基金司理）

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